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　　產品定位中高端市場:公司作為板材為主企業,研發投入占比營業收入位列行業第一,“雙高”(高附加值、高技術含量)產品產量占總產量60%左右。公司產品定位中高端市場,其中汽車板生產已位于國內第一梯隊,冷軋板和熱鍍鋅板CR1-CR5、CR210P、CR340LA共計14個鋼種(牌號)通過美國通用汽車全球認證,這是繼寶鋼之后我國第二家通過此類產品認證的鋼鐵企業。此外,公司新建的冷軋產線定位高檔汽車板、高檔家電板、高強鋼板以及超高強鋼板,該項目主體建設已經完成,預計2017年底全部達產,屆時公司現有熱軋板的附加值將得到提升,有助于公司加快實現產品結構優化升級及拓展高端產品市場;　　經濟基本面偏穩態,制造業存在擴張可能性:利率上升速度較慢導致地產銷售下滑低于市場預期,庫存進一步下降,地產投資依然偏強。宏觀經濟更多呈現偏平走勢。同時工業企業近年來供給端調整充分,企業盈利依然能夠維持較高水平。盈利時間跨度延長之后,會帶來企業對經濟中長期預期的改善并進一步修復資產負債表,增強制造業擴張動力。隨著盈利的持續性,中長期來看,制造業固定資產投資存在重新擴張的可能性;　　供需向好,下半年板材盈利值得期待:行業基本面復蘇背景下,機械用鋼、汽車板等制造業有望帶來增量需求,而近年整體熱板供給除寶鋼湛江新投放的550萬噸熱軋產能外,幾乎無明顯新增產能。近期我們觀察到熱軋板材價格和盈利開始出現明顯回升,價格方面,2016年平均價格為2830元/噸,2017年上半年為3430元/噸,7月已上升至3823元/噸;盈利方面,2016年平均噸鋼毛利為229元/噸,2017年上半年為365元/噸,7月已大幅飆升至686元/噸。隨著供需面持續向好,產能利用率提升的同時公司盈利將更具彈性;　　盈利預測與投資建議:公司作為國內最具代表性的熱軋板材企業,企業盈利跟隨行業基本面變化。在宏觀經濟企穩背景下,機械、汽車等制造行業擴張將帶來產品增量需求,近幾年行業供給端調整充分,公司盈利能力有望進一步提升。　　我們預計2017/18年公司EPS分別為0.61元、0.65元,給予“買入”評級。　　風險提示:通脹和利率上行過快。

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