文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://finance.ifeng.com/a/20181115/16572964_0.shtml"

原標題：日本深度研究報告：日式“佛系”復蘇之路要聞日本深度研究報告：日式“佛系”復蘇之路2018年11月15日10:47:39本文來自微信公眾號“中信證券研究”，作者明明、章立聰、余經緯。如今中國的資本市場正日益開放，受此影響，日本的金融機構對中國市場而言愈加重要，而日本在其發展歷程中所面臨過的問題以及當前日本的機構投資者對中國資本市場的觀點應當值得我們調研和關注。日本終結平成景氣經濟硬著陸后加上1997年的亞洲金融危機，日本自此陷入長期經濟衰退中。雖然當前的日本經歷了長期經濟復蘇緩慢的狀態，但其經濟總量和產業結構仍處于發達資本主義國家的上游水平。日本產業升級路徑清晰，產業政策是其背后推手。日本的“工匠精神”確保了制造業產出的高品質，日本政府注重科技成果向生產力的轉化，通過法律手段維護創新精神;此外日本構建起多層次融資和擔保體系，幫助中小企業破除融資障礙，增強經濟活力。似曾相識的日美貿易摩擦。雖然在二戰后美國對日本的戰后再建給予了很大的扶持，但隨著日本制造業的崛起，早在上世紀50年代，日美之間就出現了貿易摩擦，80年代日美貿易摩擦由經貿領域延伸至貨幣領域。日本房地產的前世今生。80年代日本房地產上漲的一個明顯特征是商業地產承受的漲幅顯著高于住宅和工業地產。正是由于經濟的相對低迷和人口老齡化，激增的貨幣大量投向了明顯缺乏剛需支持的商業地產，投機意味濃烈。此后日本央行加大了緊縮力度，1991年開始，缺乏需求支撐的房地產價格迅速下跌，在金融體系集聚的土地抵押-信貸擴張風險也被引爆。近幾年日本房價開始出現逐漸企穩趨勢，供給的培育和需求的復蘇使日本房價溫和上漲。日本社會現象：少子高齡化問題嚴重，政府債務高企。當前的少子高齡化的趨勢還沒有出現改善的跡象，針對國外高素質人口的移民政策放寬有助于減緩國內經濟和財政壓力，未來日本經濟和社會的發展對外國人勞動者的依賴可能愈加明顯。2017年日本政府的杠桿率已接近200%，遠遠高于60%的國際警戒線，且可能沿著量化寬松和積極財政的道路越積越多。日本經濟現狀：安倍新老“三支箭”組合將日本經濟帶出泥潭。日本的產業空洞化現象較為嚴重，房地產泡沫破裂后缺乏經濟增長點支撐，但安倍上臺以來通過推行新老“三支箭”組合使得日本經濟確實有所復蘇。從民生感受來看，日本投資者對于本國的經濟復蘇比較有耐心，對安倍的刺激政策持肯定態度，這也是安倍上臺以來支持率較高并得以長期執政的重要原因，投資者對日本明年經濟復蘇前景也不悲觀。日本投資者認為從絕對增速水平來看，中國經濟增速依然很高。在人民幣匯率的問題上，日本投資者表示市場機制和渠道的逐步完善將打消他們投資中國面臨的阻礙，未來將進一步加大對中國證券市場的參與力度。本輪美國挑起的貿易摩擦方面，在日本投資者看來，美國“逆全球化”的思潮和貿易保護主義的蔓延，最終也將影響其自身經濟的發展。危機前方即是機遇，對中國經濟克難前行有信心。當前日本投資者對中國經濟抱有信心，但人民幣匯率、房價泡沫以及政策透明度問題仍是日本乃至境外投資者最為關注的問題。

關鍵字標籤：黑部立山合掌村推薦行程